伟德注册:2022年清和泉年度策略

美联储进入紧缩周期会不会跟以往一样给新兴市场，特别是A股带来巨大的压力？清和泉资本认为在“跨周期及逆周期协同，货币以我为主”的政策主导下，外部紧缩效应弱于历史，对A股冲击有限。

　　第二，“短期经济总量维稳，长期产业转型调整”，这会导致成长和价值风格谁更占优？

　　不同于2伟德注册021年的稳增长让位于调结构，2022年重提以经济建设为中心，稳增长和调结构并重，这会不会给市场带来风格切换？清和泉资本认为在“从地产基建周期，转向双碳创新周期”的大趋势下，新经济发展仍然优先，过剩货币亦强于信用扩张，尽管阶段性存在风格均衡，但全年成长仍是主线。

　　第三，“宏观视角相对积极，微观选股更加不易”，选股逻辑会延续重势还是回归重质？

　　2021年商业逻辑让位于政策逻辑，叠加经济的快速修复，市场整体表现出重势的特征。经过3年的市场演化，目前处于“有未来的公司偏贵，便宜的公司没有未来”的境地。2022年在“低增长+低利率+高通胀”的宏观共识环境下，清和泉认为选股逻辑要回归重质，成长性&；确定性（高ROE）的优质公司将具有明显的超额收益。具体到行业应对方向上，我们看好新制造中的“新能源、新型电力系统”，硬科技中的“军工、汽车智能化”，消费服务中的“食品饮料、机场”等。